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第108章 股息率的双重面孔（第1页）

陈默盯着电脑屏幕上“漳村煤矿”的航拍图，鼠标指针在密码输入框悬停了足足三分钟。微信提示音突然炸响，林国富的语音消息带着浓重的晋北口音，沙哑中透着急切：“陈总，咱厂子清算价码包你满意，明早九点，带上U盘来矿务局招待所当面聊。”消息定位显示“山西大同”，与他手中那摞铁路运单上的目的地分毫不差。

周远山拎着一瓶标签斑驳的二锅头晃进机房，酒瓶底部隐约可见“漳村矿务局1995年纪念”的字样。他瞥了眼屏幕，布满血丝的眼睛闪过冷笑：“这老狐狸去年吹每股分红2.8元，现在股价腰斩就急着套现——知道为啥吗？”酒瓶重重磕在桌上，惊飞了键盘上的煤渣，“点开山西焦煤的K线图，看看政策限价令怎么砍断他的尾巴。”

白板上，周远山用红笔狠狠划出三道斜线，分别标注“毛利率”“现金流”“分红承诺”，笔尖几乎戳穿纸面：“2023年Q3毛利率38.7%，2024年Q1直接跌到22.1%，砍半了！”他拧开瓶盖灌了口酒，酒液顺着下巴滴在“经营现金流”的数字上，“54亿跌到19亿，还敢吹高股息？做梦！”

陈默盯着财报对比表，指尖无意识地敲打着“分红承诺”一栏：“2023年分红26亿，其中18亿靠短期借款凑的。大股东把股票质押给信托，套来的钱全砸新能源，现在浮亏40%——这哪是分红，分明是借新还旧的庞氏骗局！”他突然点开存货明细，八十万吨高价焦煤的数字像颗定时炸弹，“按现价计提减值，净利润直接砍掉三分之一，拿什么兑现承诺？”

漳村矿坑口的电子屏闪烁着“智能化示范矿井”的字样，井下电梯里，生产科长王建军的防爆手机频繁震动，5G信号格全满。他搓着满是煤渣的手，语气里带着刻意的自豪：“咱矿工现在都用5G巡检，效率提升40%，连安全帽都能实时回传数据……”

“那这些运单怎么解释？”陈默突然亮出手机，2024年1月的铁路货运记录在屏幕上格外刺眼，“财报说发运30万吨，实际只有12万吨，剩下的18万吨去哪了？”

矿用头灯突然对准陈默，强光刺得他眼前发黑。周远山一脚踹翻旁边的取样筐，黑色煤块滚落一地，夹杂着大量灰白色矸石：“好个智能化！掺矸比例超过20%，当股民是瞎子吗？”他捡起一块煤，指甲轻松抠下外层煤粉，露出里面灰白的石头芯子，“就这破煤还敢吹高股息，脸都不要了！”

深夜的招待所里，空调发出刺耳的电流声。陈默盯着电脑屏幕，“股息对冲模型”文件夹里的三组数据让他脊背发凉：

1. 分红资金池：26亿分红中，70%来自银行短期借款，年利率6.8%，光利息每年就1.77亿

2. 质押链条：大股东质押80%持股，套现15亿投入锂电池项目，如今浮亏6亿，质押率即将突破警戒线

3. 监管预警：交易所问询函直指“分红比例超净利润90%，是否存在资金链断裂风险”，而账上现金仅够维持20天

“这是在用股民的钱填坑！”陈默拍案而起，窗外无人机的嗡鸣声由远及近，夜视镜头的红光透过窗帘，在墙面投下诡异的光影。周远山盯着屏幕，声音低沉：“2023年焦煤限价令把吨价压到700元，比市场价低300元，毛利率直接砍半——他们还敢吹股息率9.2%，简直是喝人血！”